膠眾皆知，膠價(jià)在$1400-1500區(qū)間足足震蕩盤整了7個(gè)月，直到該事件的發(fā)生：

2015年4月22日，印尼橡膠工廠聯(lián)合7家印尼最大最具影響力的橡膠加工廠聯(lián)合發(fā)函給印尼橡膠協(xié)會(huì)，并由協(xié)會(huì)轉(zhuǎn)達(dá)SGX交易所，呼吁印尼所有橡膠加工廠會(huì)員聯(lián)合起來(lái)，因sicom價(jià)格已經(jīng)缺乏公平，將聯(lián)合起來(lái)不再緊盯sicom價(jià)格作為現(xiàn)貨價(jià)格參考，聯(lián)合抵制拋空新加坡期貨及實(shí)貨交割，聯(lián)合停止與貿(mào)易商簽訂長(zhǎng)期合約;此舉一出，市場(chǎng)一片嘩然，各種指責(zé)，譏諷，猜疑鋪天蓋地而來(lái)，三天后，泰國(guó)詩(shī)董為首的橡膠加工廠與印尼同出一轍，同樣聯(lián)合多家橡膠生產(chǎn)商，致函泰國(guó)橡膠協(xié)會(huì)TRA，同樣將此函轉(zhuǎn)發(fā)SGX以及泰國(guó)政府，同樣呼吁泰國(guó)橡膠加工廠聯(lián)合起來(lái)，抵制賣空行為造成的持續(xù)低價(jià)，給橡膠加工業(yè)帶來(lái)的巨幅虧損和生存危機(jī)，令市場(chǎng)人士紛紛驚愕不已。

路透及彭博等主流財(cái)經(jīng)媒體也給予了多篇詳細(xì)報(bào)道，4月24日，路透社資深記者親自到詩(shī)董集團(tuán)董事長(zhǎng)李清華博士辦公室進(jìn)行了專訪，李博士對(duì)于此事事件的緣由、訴求與后續(xù)影響，給予了公正的、誠(chéng)懇的解答，歸納起來(lái)主要幾點(diǎn)：

1、我們從來(lái)沒(méi)有、也無(wú)意操縱橡膠市場(chǎng)價(jià)格，此次事件完全出于行業(yè)為求生存而自保;

2、膠價(jià)長(zhǎng)期低迷對(duì)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成嚴(yán)重打擊，農(nóng)民生計(jì)困難，加工廠無(wú)以為繼;

3、sicom價(jià)格基準(zhǔn)不能給予加工業(yè)公正公平的加工利潤(rùn)，無(wú)法反映實(shí)際現(xiàn)貨市場(chǎng)水平，無(wú)法作為長(zhǎng)約計(jì)價(jià)基準(zhǔn);

4、詩(shī)董將與其他同行一起表達(dá)加工業(yè)訴求，期望市場(chǎng)給予橡膠種植和加工公平待遇，如價(jià)格繼續(xù)橫盤于此，詩(shī)董將做出表率，率先縮減自身產(chǎn)能10萬(wàn)噸，以求減少供大于求預(yù)期給予膠價(jià)支持，如仍無(wú)效，甚至不惜進(jìn)一步減產(chǎn)及裁員。

5、不求橡膠暴漲，只期望代表行業(yè)呼吁市場(chǎng)能給加工廠一點(diǎn)哪怕是微不足道的利潤(rùn)，讓其可以健康的長(zhǎng)期的穩(wěn)定的生存下去，這對(duì)全行業(yè)都是健康的，相信即便是輪胎巨頭也不希望看到多數(shù)加工廠因此倒閉，僅有為數(shù)不多的加工廠壟斷市場(chǎng)的現(xiàn)象發(fā)生。

膠價(jià)的持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間低迷，已將上游供應(yīng)壓迫到了極限，逼其不得不尋求一切方法自保。

此次事件發(fā)生后，筆者參加一業(yè)內(nèi)聚會(huì)，深深感受到大家對(duì)此次印尼泰國(guó)聯(lián)合事件的批評(píng)、質(zhì)疑與不理解，筆者席間深感焦慮，當(dāng)晚便想寫出一篇對(duì)該事件的解析。經(jīng)斟酌，考慮到此時(shí)不該繼續(xù)對(duì)此事有過(guò)多辯解，解釋愈多，市場(chǎng)自會(huì)愈加質(zhì)疑，應(yīng)待市場(chǎng)給出反應(yīng)后再解釋，相信業(yè)內(nèi)人士會(huì)更容易接受與理解。自4月27-28兩天的表現(xiàn)，相信業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)瞠目結(jié)舌，大呼意外。此時(shí)，是時(shí)候?qū)Υ耸录M(jìn)行一個(gè)更深入的剖析與解釋了：

? 膠價(jià)自2014年10月以來(lái)到今年4月，持續(xù)7個(gè)月低位區(qū)間震蕩，出現(xiàn)產(chǎn)區(qū)、期貨與銷區(qū)的多個(gè)價(jià)格背離，泰國(guó)原料成本一直維持在$1500左右,印尼1400-1450，新加坡期貨1300-1400，中國(guó)現(xiàn)貨1350-1430，滬膠12000-14000區(qū)間。導(dǎo)致生產(chǎn)商無(wú)論是參考新加坡、或青島現(xiàn)貨價(jià)、或之前簽訂的長(zhǎng)約交貨價(jià)都面臨巨額虧損，例如，當(dāng)天泰國(guó)的原料成本1500美金，按照新加坡基準(zhǔn)價(jià)格長(zhǎng)約1450，中國(guó)市場(chǎng)船貨1430，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨1370;這種各環(huán)節(jié)節(jié)節(jié)倒掛價(jià)格，讓供應(yīng)商無(wú)所適從，且該局面已半年且有持續(xù)之意，加工環(huán)節(jié)的生存無(wú)以為繼。

? 在橡膠加工環(huán)節(jié)，高買低賣并不稀奇，以往每年同樣也會(huì)出現(xiàn)高買低賣現(xiàn)象，但隨著2011年見(jiàn)頂以來(lái)的熊市逐年深入，每年可以盈利的月數(shù)在逐年減少，直到2014年底10月以來(lái)，加工廠已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月持續(xù)虧損。從六家橡膠加工業(yè)的上市公司財(cái)報(bào)可見(jiàn)端倪。，該六家公司去年四季度與今年一季度均出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。該六家是橡膠加工業(yè)最具實(shí)力的代表，他們亦巨額虧損，其他中小加工廠可想而知更加嚴(yán)重。

? 在熊市的初期、中期，加工廠如果能有效利用期貨套保，及時(shí)把握節(jié)奏賣出遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，同樣可以獲利豐厚，前提是可以提前以相對(duì)高價(jià)賣出貨物，隨后在交貨前及時(shí)補(bǔ)入相對(duì)低價(jià)的原料，從而獲得價(jià)差利潤(rùn)，但當(dāng)熊市末期，原料價(jià)格不能繼續(xù)如上傳導(dǎo)下去時(shí)，加工廠自然面臨嚴(yán)重?fù)p失。原料價(jià)格自2011年的最高180銖，跌至當(dāng)前40余銖，已大大影響了農(nóng)民割膠的積極性，影響了原料的供應(yīng)量，加之政府的收購(gòu)，拉高了原料價(jià)格。原料連續(xù)7個(gè)月的抗跌，即便面臨期貨盤空頭資金的不斷轟炸，即便中間尚有11-2月期間的泰國(guó)高產(chǎn)期，原料仍能守住底線，這個(gè)現(xiàn)象值得橡膠投資人士深刻的思考。為何原料如此抗跌?

? 加工業(yè)全行業(yè)的虧損，會(huì)導(dǎo)致其主動(dòng)降低加工量，一季度以來(lái)，泰國(guó)，印尼t(yī)op10工廠，均已出現(xiàn)較大的產(chǎn)能縮減，開(kāi)工的下滑，或致泰國(guó)與印尼一季度以來(lái)近40萬(wàn)噸的減產(chǎn)，其銷往中國(guó)市場(chǎng)數(shù)量，也大幅降低，最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-3月份中國(guó)天膠進(jìn)口量由去年的116萬(wàn)噸大幅降低至86.9萬(wàn)噸。而同期盡管中國(guó)出現(xiàn)一定下滑，但全球需求并未與橡膠供應(yīng)一致幅度的下滑，反應(yīng)出流通環(huán)節(jié)和輪胎工廠自身的去庫(kù)存正在加快進(jìn)行中。

? 橡膠生產(chǎn)商自古以來(lái)均是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，從未出現(xiàn)聯(lián)合事件，即便是泰國(guó)的屬親戚關(guān)系加工廠亦從未聯(lián)合。此次有一致訴求走到一起，說(shuō)明市場(chǎng)嚴(yán)重影響了他們的共同利益，

? 個(gè)人理性的認(rèn)為，這種生產(chǎn)廠的聯(lián)合本質(zhì)上并不深入，一旦價(jià)格反彈回到生廠商有利潤(rùn)可圖，變回重新回到價(jià)格與市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)中去。

? 但經(jīng)過(guò)此事件之后預(yù)計(jì)會(huì)造成深遠(yuǎn)影響，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的貿(mào)易格局、貿(mào)易模式恐發(fā)生較大變化， 印尼、泰國(guó)加工廠在不斷的尋找各種下跌的理由中已經(jīng)覺(jué)醒，他們清晰的意識(shí)到因?yàn)槌鍪哿诉^(guò)多籌碼給中國(guó)大貿(mào)易商，及期貨套利商，導(dǎo)致其簽訂長(zhǎng)約后每月都會(huì)去日本、新加坡、或上海期貨賣出期貨保值，此舉進(jìn)一步打壓了期貨價(jià)格，從而逐月壓低加工廠的現(xiàn)貨價(jià)格。在即將到來(lái)的6月份以后，印尼和泰國(guó)工廠將執(zhí)行聯(lián)合聲明，不向貿(mào)易商繼續(xù)以sicom基準(zhǔn)簽訂長(zhǎng)期合約。對(duì)貿(mào)易商現(xiàn)貨銷售的數(shù)量，也將選擇性減少。

? 關(guān)注橡膠供需平衡表的改變。白石資產(chǎn)王總有曰，“熊市看供應(yīng)”，而市場(chǎng)人士習(xí)慣思維認(rèn)為供大于求依然嚴(yán)重，殊不知橡膠供應(yīng)會(huì)行情變化而存在變數(shù)，之前價(jià)位已經(jīng)嚴(yán)重制約了供應(yīng)量的正常產(chǎn)出，不僅僅是農(nóng)民的減少割膠，更會(huì)因?yàn)榧庸S的大幅減產(chǎn)而縮減整體供應(yīng)量。IRSG 2015年報(bào)清晰的指出，2015年全球橡膠平衡表供大于求已經(jīng)從2011年，2012年，2013年幾十萬(wàn)噸，下調(diào)至5萬(wàn)噸。如果僅僅五萬(wàn)噸的供大于求，除去政府收儲(chǔ)因素，也會(huì)因加工廠的減產(chǎn)而輕易完成扭轉(zhuǎn)平衡表。而全球橡膠消費(fèi)則是東方不亮西方亮，全球保持遞增局面不變，即便中國(guó)出現(xiàn)期間的消費(fèi)增速放緩，并不影響全球總量的繼續(xù)增加。且，隨著中國(guó)因宏觀寬松、股市紅利逐步釋放，與之間接相關(guān)的汽車、橡膠制品消費(fèi)或出現(xiàn)較大的回補(bǔ)機(jī)會(huì)。

? 詩(shī)董集團(tuán)一直敬畏市場(chǎng)、一直遵循市場(chǎng)規(guī)律，昨天沒(méi)有，今天沒(méi)有，明天更不會(huì)，也沒(méi)有能力去操縱市場(chǎng)。詩(shī)董也將繼續(xù)加強(qiáng)與中國(guó)新老客戶的進(jìn)一步合作，共同建設(shè)和維護(hù)和諧公正的市場(chǎng)秩序。我們相信市場(chǎng)規(guī)律永遠(yuǎn)是物競(jìng)天擇，優(yōu)勝劣汰，適者生存。

結(jié)論：

我們姑且不去評(píng)論印尼、泰國(guó)加工廠的聯(lián)合行動(dòng)正確與否，是否有效，但至少可以透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，那就是膠價(jià)低迷區(qū)間已持續(xù)太久，從種植到加工、貿(mào)易均受傷嚴(yán)重，無(wú)以為繼。膠價(jià)經(jīng)歷4年的下跌，磨礪了7個(gè)月的壓制和盤整，最終用快速的、極端的、有力的反彈，宣示了其已經(jīng)見(jiàn)底。

本人在春節(jié)前曾發(fā)文提醒2015年4、5、6三個(gè)月出現(xiàn)極端行情及青黃不接行情的可能性，目前該觀點(diǎn)仍持續(xù)，預(yù)計(jì)5月中前青黃不接的預(yù)期、貿(mào)易商的賣空蓋盤需求，下游的補(bǔ)庫(kù)需求，會(huì)繼續(xù)加大現(xiàn)貨市場(chǎng)的矛盾，會(huì)將膠價(jià)進(jìn)一步推升至年度新高。

但即便5月見(jiàn)高后，仍需理智理性的看到產(chǎn)膠區(qū)新的開(kāi)割季即將到來(lái)，泰國(guó)政府手中仍有30余萬(wàn)噸庫(kù)存亟待處理，以上所提的加工廠有了加工利潤(rùn)后，也會(huì)開(kāi)始樂(lè)于銷售。對(duì)價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng)都將構(gòu)成壓制。除非宏觀上中國(guó)版QE推出，也有可能將商品推成第二個(gè)股市。

無(wú)論如何，市場(chǎng)的自然行為一定會(huì)解決一個(gè)接一個(gè)問(wèn)題，但一個(gè)公共公正，合情合理，不被扭曲的膠市，對(duì)上下游的健康和持續(xù)發(fā)展都是有利的。